Н высокой цене. Купить подешевле, продать подороже

— в этом заключается смысл спекуляции. Его открыли еще в

XVI—XVIII вв. меркантилисты — первая школа в политической

экономии. Деньги — товар — деньги с приростом: Д-Т-Д' — такова

Всеобщая формула капитала. Важно подчеркнуть, что она связана

с риском. Спекуляция — это пример осознанного риска.

Любопытно другое, что спекуляция распространена гораздо

Шире, чем об этом принято думать. Каждый из нас живет не одним

днем. Вольно или невольно мы думаем о будущем и... занимаемся

Спекуляцией. Высокие темпы инфляции заставляют нас делать некоторые

запасы. Мы платим за образование в надежде повысить

Квалификацию и, следовательно, продать свои трудовые услуги в

Будущем по более высокой цене.

Спекулянты выполняют важную функцию посредников, доставляя

Товары и услуги от тех, кто владеет ими с избытком, к тем, кто

Остро нуждается в них. Тем самым спекуляция приводит к сдвигу

Потребления в пространстве. Более того, ей удается осуществить

Сдвиг потребления и во времени. Остановимся на данном вопросе

Подробнее. Закупая сельскохозяйственные продукты в урожайный

Год, спекулянты продают их в неурожайный. Вывод очевиден: они

Наживаются на стихийных бедствиях. Однако так ли это плохо на

самом деле? Разберем это на простом примере (см. рис. 12—5).

Если бы не было спекулянтов, на рынке при спросе D и предложении

S, равновесие в урожайный год установилось бы на уровне Е (

(см. рис. 12—5а). В неурожайный год мы имели бы соответственно D,

S 2, Е 2 (см. рис. 12—56). Деятельность спекулянтов, сокращая объем

реализации с О^ до Q,*, поднимает равновесную цену в урожайный

год с Pj до Pj*. Однако созданные запасы увеличивают предложение

в неурожайный год с Q 2 до Q 2 * и сбивают цену с Р 2 до Р 2 *.

Таким образом, спекуляция приводит к выравниванию цен и к

Сдвигу потребления от периода относительного изобилия к периоду

Относительной ограниченности потребительских благ. Благодаря

Спекулянтам выравниваются сезонные колебания (осень—весна,

Зима—лето и т. д.). А разве домашние хозяйки, занимаясь консервированием

Овощей и фруктов, не уподобляются спекулянтам, за-

Спекуляция и ее роль в экономике 399

Р.

р * г 1

р.

S 1 й 1

Е*:

....^sU,

- ] \ "п

р,

Р 2

S 2 S

1

X Е "

*

Е 2 *

\D

О Q,* Q,

а) Урожайный год

Q Q 2 *Q«22 *

б) Неурожайный год

Q

Рис. 12—5. Спекуляция: сдвиг потребления во времени

Фьючерсы

И опционы

Готавливая продукты летом и осенью, с тем чтобы потребить их

Зимой и весной? Ведь они покупают их, когда они стоят дешево, а

Потребляют тогда, когда они стоят дорого.

Конечно, спекулянты рискуют. Но они расплачиваются за риск

Собственным благосостоянием. В надежде получить прибыль они

Покупают риск у тех людей, которые не склонны рисковать.

Фьючерс (futures) — это срочный контракт о

Поставке к определенной в будущем дате некоторого

Количества товара по заранее оговоренной

цене. Бизнесмен, занятый производством какого-либо товара (например,

хлеба), стремится обезопасить себя от резких колебаний цены.

Поэтому он сегодня заключает соглашение о поставке определенного

количества товара (например, муки) к некоторому сроку в будущем

По той цене, которая сложилась в настоящее время. Фьючерсные

Цены выступают, таким образом, в качестве прогноза будущих текущих

Цен. Рынки фьючерсов получили развитие с конца 70-х — начала

Х гг. Первоначально они охватывали товарные рынки (пшеницы,

Кукурузы, кофе, сахара, меди и т. д.), а позднее распространились

и на фондовые рынки (казначейских векселей, облигаций и т. д).

Сделка с премией, или опцион {option), — это разновидность

срочного контракта (фьючерса), согласно которому одна сторона

Приобретает право купить или продать что-либо в будущем

По заранее оговоренной цене с уплатой комиссионных (премии).

Сделка с премией — специфически спекулятивный вид сделки. Она

Глава 12. Экономика информации, неопределенности и риска

Дает право (однако отнюдь не обязывает) купить товар в назначенный