![]() Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ![]() ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву ![]() Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Занятие 1. Общие подходы к оценке эффективности инвестиций
Общей целью анализа финансовой рентабельности является оценка эффективности осуществления инвестиций в проект. В процессе анализа финансовой рентабельности инвестиционного проекта необходимо: à провести анализ системы денежных потоков, связанных с проектом; à определить показатели финансовой рентабельности проекта; à принять решение о финансовой привлекательности проекта на основе анализа денежных потоков и показателей финансовой рентабельности.
Анализ финансовой рентабельности проекта основывается на моделировании потоков реальных денег, складывающихся в течение всего срока его реализации. Потоком реальных денег называется возникающий в результате реализации проекта суммарный денежный поток, который складывается из всех притоков и оттоков денежных средств в некоторый период времени. Поток реальных денег определяется как для проекта в целом, так и для отдельных его участников. Поток реальных денег можно описать тремя характеристиками – его размер или величина, направление, и время. Размер потока денежных средств исчисляется в любой валюте – долларах, рублях, немецких марках и т.д. По направлению: полученные деньги называют притоками (входящими потоками), а сделанные платежи называют оттоками (исходящими потоками). Проект является преобразователем финансовых ресурсов участников проекта в денежные средства, которые затем распределяются между другими ее элементами – предприятием-организатором, государством, акционерами, банком, лизинговой компанией. Определяющую роль в оценке финансовой рентабельности проекта имеют инвестиционные и эксплуатационные издержки по проекту. Их уровень, безусловно, зависит от содержания проекта, состава строящихся объектов, стоимостных параметров, проектного периода и т.д. Следовательно, основная задача при оценке проекта состоит в определении объемов как первоначальных, так и необходимых в период эксплуатации инвестиций и затрат. В проектной практике принято называть затраты в инвестиционной фазе – капитальными вложениями (инвестициями), а в эксплуатационной фазе – эксплуатационными затратами. Расчет капитальных вложений Для проектов разработки нефтяных и газовых месторождений характерно наличие первоначальных и дополнительных капитальных вложений. Первоначальные необходимы для строительства и ввода в эксплуатацию скважин и других объектов обустройства месторождения в первые годы эксплуатации. Дополнительные обеспечивают строительство объектов, необходимых для развития проекта и поддержания его производственных мощностей в течение всего проектного периода. В самом деле, срок физической жизни объектов инвестиций (зданий, скважин, газосборных установок, компрессорных агрегатов и т.д.) различен. Для того, чтобы обеспечить работу по проекту, каждый вид оборудования должен заменяться в установленный срок, а издержки на его замену должны учитываться при оценке инвестиционного проекта. По отдельным проектам дополнительные капитальные вложения в 1,5 или 2 раза могут превысить первоначальные.
Первоначальные и дополнительные инвестиционные затраты определяются как сумма инвестиций в основные фонды, предпроизводственные расходы и чистый оборотный капитал. При этом капитальные вложения необходимы для сооружения объектов основного и вспомогательного производственного назначения по проекту, а чистый оборотный капитал (оборотные средства) необходим для обеспечения проекта ресурсами. В каждом инвестиционном проекте, перед тем как будет начато строительство объектов и производство продукции (добычи, транспорта и переработки нефти и газа) приходится нести следующие предпроизводственные расходы, которые должны также быть капитализированы. Расходы на подготовительные исследования и работы, среди которых можно выделить: à расходы на прединвестиционные исследования (оплата за разработку предварительных схем проекта и составление ТЭО, маркетинговые исследования, исследования технического и технологического обеспечения проекта); à плата консультантам за подготовительные исследования, проектирование и надзор за монтажом и строительством; à прочие расходы по планированию проекта. К ним можно отнести: дополнительные выплаты и взносы в фонд социального обеспечения персонала, занятого в период подготовки производства;
à командировочные расходы; à расходы на обучение, оплату проживания и стипендию обучающимся; à плата за «ноу-хау» и патенты; à создание временных сооружений, таких как поселок для рабочих, временные склады; à расходы на страхование во время строительства. Расходы на пуск и ввод оборудования в эксплуатацию включают в себя плату за надзор во время пусковых операций, зарплату, дополнительные выплаты и взносы в фонд социального обеспечения занятого персонала, расходование производственных и вспомогательных материалов, плату за коммунальные услуги и прочие расходы, связанные с пуском. Предпроизводственные расходы на замену установок и оборудования включают расходы на поставку, транспортировку, монтаж и ввод в эксплуатацию заменяемого оборудования, а также любые издержки, связанные с простоем, производственными убытками, и резерв на непредвиденные обстоятельства. Ликвидационные затраты связаны с выводом из эксплуатации объектов основного производственного назначения и вспомогательных производств в конце жизни проекта. Суммируются издержки на демонтаж, ликвидацию производственных объектов и восстановление земли. Они определяются за вычетом любых поступлений от продажи ликвидных активов. В настоящее время затраты на ликвидацию объектов проектов по разработке месторождений и других тоже не всегда учитываются в общих затратах в ТЭО, а если и учитываются, то очень приблизительно. Не исключено, что затраты на ликвидацию для предприятий нефтяной и газовой промышленности будут значительными. Отсутствие их в ТЭО проектов может приводить к искажению оценки эффективности проекта в целом. При распределении предпроизводственных расходов обычно придерживаются следующих правил: à все предпроизводственные расходы могут быть капитализированы и амортизированы в течение периода времени, который обычно короче периода амортизации оборудования. à часть предпроизводственных расходов может быть первоначально отнесена, если это возможно, к основному капиталу. Предпроизводственные расходы, которые некуда отнести, капитализируются и амортизируются в течение определенного количества лет. Инвестиции в основные средства включают в себя следующие объекты расходов: à покупка земли, подготовка участка к строительству; à строительство зданий и сооружения производственного назначения; à приобретение производственных машин и оборудования, включая вспомогательное для производства; à отдельные капитализируемые статьи предпроизводственных расходов. При этом все стоимостные оценки включают затраты на поставку, упаковку, транспортировку, пошлины и строительно-монтажные работы. В зависимости от вида и точности прединвестиционного исследования, следует также предусмотреть резервы на случай непредвиденных обстоятельств, обеспечивающих надежность реализации технологических проектных решений. Капитальные вложения обычно рассчитываются по годам периода освоения месторождения до конца разбуривания и обустройства и далее за пределами этого срока, если имеется необходимость в осуществлении дополнительных капитальных вложений на заключительных стадиях разработки месторождения.
Для газовых и газоконденсатных месторождений, обустроенных и уже введенных в разработку, определяется воспроизводственное назначение капитальных вложений: новое строительство, расширение, реконструкция или техническое перевооружение. Расчет капитальных вложений проводится по отдельным направлениям, которые охватывают затраты на бурение скважин и промышленное обустройство месторождений. Капитальные вложения в бурение скважин определяются на основе сметной стоимости 1 м проходки, установленной в зависимости от глубины скважины и скорости бурения, количества добывающих, а для газоконденсатных месторождений – нагнетательных и прочих скважин, вводимых из бурения в эксплуатацию. Расчет капитальных вложений в объекты газопромыслового обустройства производится в соответствии с объемными технологическими показателями по каждому варианту разработки и удельными затратами в разрезе отдельных направлений: à оборудование для газодобычи; à сбор и транспорт газа и конденсата; à оборудование для подготовки газа к дальнейшему транспорту; à строительство дожимных компрессорных станций (КС); à прочие капитальные вложения, включая затраты на природоохранные объекты, объекты электроснабжения и связи. Ниже приводится пример алгоритма расчета капитальных вложений для газовых и газоконденсатных месторождений. Данный алгоритм применим на этапах идентификации проекта, при исследовании возможностей и предварительном проектировании. На дальнейших этапах работы над проектом должна использоваться конкретная сметная стоимость отдельных объектов, которая при необходимости должна корректироваться. Инвестиции в газовые месторождения [1] КВгt=Ксквt + Кшлt + Кколt + Кукпгt + Кмдt + Кксt + Кпдt + Кпрt + Кликв, (1) где КВгt – суммарные капитальные вложения для газовых месторождений, Ксквt – капитальные вложения в бурение скважин, Кшлt – капитальные вложения в шлейфы, Кколt – капитальные вложения в газосборный коллектор, Кукпгt – капитальные вложения в строительство установки по подготовке газа (УКПГ), Кмдt – капитальные вложения в строительство магистральной автодороги, Кксt – капитальные вложения в компрессорную станцию (КС), Кпдt – капитальные вложения в промысловые дороги, Кпрt – капитальные вложения в строительство прочих сооружений,
связанных с вспомогательным производством, Кликв – затраты на ликвидацию месторождения. Инвестиции в газоконденсатные месторождения КВгкt=Ксквt+Кшлt+Кколt+Кукпгt+Ккпt++Кпкt+Кмдt+Кксt+Кпдt+Кпрt + Кликв, (2) где КВгкt – суммарные капитальные вложения для газоконденсатных месторождений, Ккпt – капитальные вложения в строительство конденсатопровода, Кпкt – капитальные вложения в объекты по перекачке конденсата. Стоимость строительства каждого объекта определяется по следующим зависимостям: Ксквt = К¢cквt Ч Ncквt, (3) Кшлt = К¢шлt Ч Lшлt, (4) Кколt = К¢колt Ч Lколt, (5) Кукпгt = К¢укпгt Ч Nукпгt, (6) Ккпt = К¢кпt Ч Lкпt, (7) Кпкt = К¢пкt Ч DVкt [2], (8) Кмдt = К¢мдt Ч Lмдt, (9) Кксt = К¢ксt Ч Nустt, (10) Кпдt = К¢пдt Ч Lпдt, (11) Кпрt =aпр-к(Ксквt+Кшлt+Кколt+Кукпгt+ Ккпt+Кпкt+Кмдt+Кпдt), (12) где К ¢ сквt – стоимость одной вводимой скважины, Ncквt – количество вводимых скважин, К ¢ шлt – стоимость 1 км шлейфа, Lшлt – протяженность шлейфов (км), К ¢ колt – стоимость 1 км коллектора-газопровода, Lколt – протяженность коллектора (км), К ¢ укпгt – стоимость одной УКПГ, Nукпгt – количество УКПГ, К ¢ кпt – стоимость строительства 1 км конденсатопровода, Lкпt – протяженность конденсатопровода (км), К ¢ пкt – капитальные вложения, приходящиеся на одну тонну перекачиваемого конденсата, D Vкt – прирост добычи конденсата (D Vк1=Vк1, для t=2,...,T, D Vкt=Vкt - Vкt-1), Vкt – объем добычи конденсата, К ¢ мдt – стоимость 1 км магистральной дороги, Lмдt – протяженность вводимых магистральных дорог (км), К ¢ ксt – стоимость 1 кВт мощности компрессорной станции, Nустt – установленная мощность компрессорных агрегатов на КС (кВт), К ¢ пдt – стоимость 1 км промысловой дороги, Lпдt – протяженность вводимых промысловых дорог (км), a пр-к – коэффициент прочих капитальных затрат (определяется с учетом особенностей месторождения и его географического положения). На занятии рассматривается проект разработки газоконденсатного месторождения. Расчет капитальных вложений производится на основе графика ввода основных средств и нормативов для расчета их стоимости (таблица 1).
Таблица 1 Исходная информация для расчета капитальных вложений
Результаты расчетов представляются в виде таблицы 2. Таблица 2 Форма представления результатов расчета капитальных вложений млн.руб.
|