Оценка инвестиционных проектов по чистой текущей стоимости, внутренней норме доходности и индексу прибыльности.

Чистая текущая стоимость NPV проекта определяется как сумма ожидаемых доходов, дисконтированных с помощью r (издержек привлечения капитала), за вычетом первоначальных расходов I0

 

CF-ден. поток в момент времени; Ioпервонач. Влож.капит; r-издержки привлеч.капит

Для экон. независ. проектов:NPV>0-проект след. принять;NPV<0- проект стоит отверг.; NPV=0проект ни приб., ни убыточный.

Для взаимоиск. проектов проекты необ. проранжир. по NPV,выбрать проект с макс. знач. NPV и NPV>0-проект след. принять;NPV<0- проект стоит отверг.; NPV=0проект ни приб., ни убыточный.

Внутренняя норма доходности IRR

 

 

k - рыночная норма дохода предполагается известной.

Приравниваем NPV к 0 и находим значение k. Внут. норма доход. –отдача с каждого рубля, влож. в проект. Способы нахождения IRR: 1. метод подбора 2. с помощью след. ф-лы 3. с пом-ю финансовых ф-ций в Excel (ВНДОХ)

 

Для эк. независ. проектов IRR>k(фин. расх), то NPV>0-принимаем, IRR<k-отвергаем IRR=k-ни прибыльный,ни убыточный. Для взаимоиск. объектов-проекты ранжируем по IRR, выбираем с макс. IRR, сопоставляем IRR с k.

Индекс прибыльности: Отношение чистой текущей стоимости ожидаемых доходов к начальным капиталовложениям в проект называется индексом прибыльности проекта.

 

I-уровень инфляции, Ij- инвестиции в момент времени j, j- период времени, в теч. кот осваив. инвест.

23. Показатели, характеризующие риск: дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации. Их достоинства и недостатки.

Б^2= (xj - Е)^2 pj

Стандартное отклонение б = vб^2

В экономике б характеризует степень риска. Чем больше б, тем больше риск.

Коэффициент вариации

V= б/Е

Характеризует степень риска.

С. В современной теории портфеля:

1) Доход определяется как математическое ожидание или среднее (Е) различных возможных значений дохода.

Е = pj xj

 

2) Риск измеряется стандартным отклонением (б) нормы дохода по всему портфелю ценных бумаг.

Dисперсия

 

б 2 = (xj - Е)2 pj

Стандартное отклонение б = vб^2

При использовании стандартного отклонения (б) для измерения риска нужно обратить внимание на два момента:

1) Стандартное отклонение не может быть отрицательным.

2) Не следует рассматривать б(Х) (и измеряемый им риск) как процент возможных потерь при инвестировании. Стандартное отклонение показывает возможное отклонение случайной величины как выше, так и ниже среднего значения.

Сравнение проектов по методу чистой текущей стоимости и по внутренней норме доходности. Причины расхождений в результатах оценки по методу чистой текущей стоимости и методу внутренней нормы доходности.

Чистая текущая стоимость NPV проекта определяется как сумма ожидаемых доходов, дисконтированных с помощью r (издержек привлечения капитала), за вычетом первоначальных расходов I0

 

CF-ден. поток в момент времени; Ioпервонач. Влож.капит; r-издержки привлеч.капит

Для экон. независ. проектов:NPV>0-проект след. принять;NPV<0- проект стоит отверг.; NPV=0проект ни приб., ни убыточный.

Для взаимоиск. проектов проекты необ. проранжир. по NPV,выбрать проект с макс. знач. NPV и NPV>0-проект след. принять;NPV<0- проект стоит отверг.; NPV=0проект ни приб., ни убыточный.

Внутренняя норма доходности IRR

 

 

k - рыночная норма дохода предполагается известной.

Приравниваем NPV к 0 и находим значение k. Внут. норма доход. –отдача с каждого рубля, влож. в проект. Способы нахождения IRR: 1. метод подбора 2. с помощью след. ф-лы 3. с пом-ю финансовых ф-ций в Excel (ВНДОХ)

 

Для эк. независ. проектов IRR>k(фин. расх), то NPV>0-принимаем, IRR<k-отвергаем IRR=k-ни прибыльный,ни убыточный. Для взаимоиск. объектов-проекты ранжируем по IRR, выбираем с макс. IRR, сопоставляем IRR с k.

Индекс прибыльности: Отношение чистой текущей стоимости ожидаемых доходов к начальным капиталовложениям в проект называется индексом прибыльности проекта.

 

I-уровень инфляции, Ij- инвестиции в момент времени j, j- период времени, в теч. кот осваив. инвест.