Проблемы развития российского рынка государственных ценных бумаг

Переход от рисков, определяется проблемами, которые использует рынок государственных ценных бумаг на современном этапе. Риски связаны с проблемами, которые использует рынок в современных экономических условиях.

В настоящее время можно выделить следующие ключевые проблемы, не способствующие развитию российского рынка государственных ценных бумаг.

Основными проблемами российского рынка ГЦБ являются:

1) - краткосрочный характер государственных ценных бумаг.

Сроки погашения государственных облигаций составляют обычно 1 год и менее. Это связано с высоким уровнем инфляции в стране. В нормальной рыночной ситуации государственные ценные бумаги будут иметь в основном средне - и долгосрочный характер.

2) - государственный статус ценных бумаг. В Российской Федерации

статус государственных ценных бумаг имеют как ценные бумаги федерального правительства, так и ценные бумаги субъектов Федерации.

3) - налогообложение ГЦБ. Решается по-разному для разных видов ГЦБ.

С выпуском каждого нового вида облигаций издаются соответствующие разъяснения по их налогообложению. Необходимо унифицировать порядок налогообложения государственных ценных бумаг.

4) - обеспечение единой технологии первичного размещения государственных ценных бумаг и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания.

5) - организация региональных рынков государственных ценных бумаг, что позволяет вовлечь свободные капиталы территорий на рынок государственных ценных бумаг.

6) - необходимость вовлечения свободных денежных средств населения

на рынок государственных ценных бумаг, в результате чего частные лица получают возможность защиты своих сбережений от инфляции, а экономика страны, в конечном счете, приобретет искомые источники инвестиционных ресурсов.

7) - гипертрофирование рынка государственных ценныхбумаг в силу слабого развития рынка корпоративных ценных бумаг.

Рынок государственных бумаг является сегодня одним из основных сегментов российского финансового рынка, предоставляя участникам возможности инвестирования средств в сверхнадежные инструменты и обеспечивая формирование индикаторов безрисковых процентных ставок, необходимых как рынку корпоративных облигаций, так и иным сегментам финансового рынка, и экономике в целом.

Вместе с тем, за последние годы основной функцией рынка государственных бумаг стало обеспечение Банка России и участников финансового рынка инструментарием для управления ликвидностью. Так, сделки прямого репо с Банком России, заключаемые на рынке госбумаг, стали основным инструментом ЦБ при проведении денежно-кредитной политики, а сделки междилерского репо, совершаемые участниками рынка госбумаг, позволяют им эффективно размещать и привлекать временно свободные средства под надежное обеспечение.

Развитие современного фондового рынка России происходит ускоренными темпами. Растут годовые обороты, постепенно расширяется круг торгуемых инструментов, вовлекается большее количество участников в процесс торговли. Вместе с тем развитие рынка происходит под влиянием ряда факторов, существенно тормозящих этот процесс и снижающих возможности интенсификации эффективного развития.

К числу факторов можно отнести следующие:

1) Низкий уровень капитализации отечественных компаний;

2) Высокая концентрация торговых операций в ограниченном числе рыночных инструментов;

3) Незначительный объем акций, находящихся в свободном обращении;

4) Низкий уровень развития институциональных инвесторов и неэффективность управления их активами;

5) Низкий уровень инвестиционной активности частных инвесторов;

6) Низкий уровень защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг;

7) Неэффективная инфраструктура фондового рынка, повышающая издержки участников торгов;

8) Неинвестиционное использование средств, привлекаемых в ходе размещения ценных бумаг.

Наиболее существенным фактором, свидетельствующим о диспропорциях в развитии отечественного фондового рынка, является концентрация финансовых ресурсов в ограниченном числе финансовых активов. Ограничивает уровень развития фондового рынка и тот факт, что сектор коллективного инвестирования, прежде всего паевых инвестиционных фондов, в России в настоящее время значительно отстает от подавляющего большинства зарубежных фондовых рынков. Уровень развития открытых и интервальных фондов отражает недостаточность участия сбережений населения в инвестициях и капитализации российских компаний. По показателю прироста числа работающих фондов Россия в настоящее время опережает большинство развитых стран, но абсолютный прирост числа работающих фондов не отражает эффективного функционирования институтов коллективного инвестирования.